华福证券:给予胜宏科技买入评级,目标价位33.84元

来源: 证券之星2023-08-26 01:21:22
  


(相关资料图)

华福证券有限责任公司杨钟,赵心怡近期对胜宏科技进行研究并发布了研究报告《传统应用边际改善,AI助力成长进阶》,本报告对胜宏科技给出买入评级,认为其目标价位为33.84元,当前股价为19.83元,预期上涨幅度为70.65%。

胜宏科技(300476)
投资要点:
事件:公司发布2023年半年度报告,2023年上半年公司实现营业收入36.70亿元,同比下滑8.10%,实现归母净利润3.45亿元,同比下滑24.15%;其中公司在2023年第二季度实现营业收入19.12亿元,同比下滑2.69%,环比提升8.80%,实现归母净利润2.20亿元,同比下滑12.91%,环比提升75.68%。
传统应用领域有望触底回升,AI服务器等新品景气高涨。2023H1,由于宏观经济疲软、终端需求持续低迷,根据Prismark预测,2023年全球PCB产值为741.4亿美元,较上年同期下降9.3%。终端需求不及预期叠加行业竞争加剧,导致PCB产品价格较上年同期有所下降,公司上半年业绩有所承压。公司持续修炼内功,深入推行将本增效,2023Q2实现毛利率21.75%(环比+1.64pct),实现净利率11.48%(环比+4.37pct)。展望下半年,电子行业传统旺季来临,PCB行业有望出现季节性复苏,下游传统应用领域需求有望触底回升。同时,大模型催生更多的AI算力需求,TrendForce预计2023年AI服务器出货量近120万台,年增38.4%,2022-2026年AI服务器出货量年复合成长率至22%。公司积极布局人工智能、智能驾驶、新能源汽车等新应用领域,推出高阶HDI、高频高速PCB等多款AI服务器相关产品,AI服务器产品已通过北美大客户认证,产品有望持续放量,为公司业绩增长增添动能。此外,AI服务器对PCB在层数、材料、制造工艺方面提出更高要求,公司于2021年大力扩展布局HDI产能,现在伴随新应用产品逐步落地,公司相关业务有望捷足登先。
拟收购PSL拓宽产品面,软板硬板结合实现协同发展。公司于7月26日发表公告,拟以现金形式收购TreeHouseLimited持有的PoleStarLimited100%股权。公司现有刚性板产品已广泛应用于消费电子、汽车领域,本次收购完成后,公司产品覆盖面由多层板和HDI为核心的刚性板拓展至挠性电路板领域,形成全系列PCB产品组合,迅速丰富产品结构,拓宽应用领域,与现有业务实现协同发展,满足客户多样化需求,形成业绩新增长点,同时储备海外产能,未来有望更好的服务更多全球性客户。
盈利预测与投资建议:公司作为国内成长速度较快的PCB厂商,目前在高密度多层VGAPCB及小间距LEDPCB市场已取得全球第一的份额,同时积极布局汽车、AI服务器等景气下游赛道,为公司持续成长奠定坚实基础。我们维持盈利预测不变,预计公司2023-2025年营业收入分别为98.41/119.44/142.14亿元,对应归母净利润分别为9.73/12.20/14.70亿元,根据相对估值法给予2023年30倍PE,对应目标价33.84元,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济不及预期风险、市场竞争加剧风险、原材料供应紧张及价格波动的风险、汇率变动风险、收购整合风险、AI服务器新品放量进度不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.98%,其预测2023年度归属净利润为盈利8.71亿,根据现价换算的预测PE为20.99。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为31.32。

关键词:

责任编辑:sdnew003

相关新闻

版权与免责声明:

1 本网注明“来源:×××”(非商业周刊网)的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责,本网不承担此类稿件侵权行为的连带责任。

2 在本网的新闻页面或BBS上进行跟帖或发表言论者,文责自负。

3 相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

4 如涉及作品内容、版权等其它问题,请在30日内同本网联系。